5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎ九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示ng)股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示