A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股本计(jì)算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋势和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行(xíng)业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一(yī)度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的(de)人工(gōng)智能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个新概(gài)念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成(chéng)提升生(shēng)产力(lì)的重(zhòng)要因素，二(èr)级市(shì)场对(duì)科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担(dān)当，积极(jí)布局(jú)云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力(lì)网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动(dòng)底(dǐ)层(céng)云计算业(yè)务(wù)的(de)需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生rong>

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一个故(gù)事引发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅(máo)台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生)市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的(de)问(wèn)题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一(yī)个24%另(lìng)一(yī)个92%的(de)巨(jù)大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号(hào)表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转(风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生zhuǎn)型(xíng)收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。