一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强trong>近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强)越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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