今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基(jī)金(jīn)经理来管理(lǐ)。

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　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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