个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人(rén)社部个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基(jī)础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品的(de)特征(zhēng)和(hé)策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽然开户(hù)数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择(zé)已令(lìng)投资者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让投资(zī)者选(xuǎn)择到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成科(kē)学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远视(shì)角出发，为客(kè)户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第一阶段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达(dá)到的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个目(mù)的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自身投(tóu)资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资(zī)者提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不(bù)少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供给。近日(rì)，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群(qún)提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可(kě)选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过(g无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方uò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方)端个人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人(rén)向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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