近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包(bāo)括文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发(fā)展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到(dào)游族(zú)网络(luò)、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时(shí)投资的战略(lüè)投资(zī)，此(cǐ)轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文(wén)化(huà)的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样(yàng)，而(ér)在该(gāi)领域笑(xiào)果(guǒ)文化做(zuò)的(de)很早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人(r三件套是哪三件én)圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边(biān)反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认(rèn)为，出于节(jié)目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸，尤(yóu)其涉(shè)及(jí)到(dào)国家政治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，三件套是哪三件笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化联(lián)合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的(de)长视频节目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游(yóu)资(zī)本(běn)投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高(gāo)速(sù)增(zēng)长的市(shì)场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可(kě)持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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