个(gè)人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权(quán)益产品的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系(xì)的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户(hù)更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户(hù)提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商(shāng)业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老理(lǐ)财观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案(àn)。东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全(quán)国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗(yuè)下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客(kè)户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不同(tóng)风(fēng)险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通过上门当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗服(fú)务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示(shì)，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又(yòu)规避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期(qī)投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来(lái)看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资(zī)本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化(huà)的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合(hé)金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人(rén)在(zài)我们(men)介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经(jīng)过(guò)半年(nián)时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来(lái)，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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