钠(nà)电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎(hū)已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的套(tào)路完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本(běn)？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂离(lí)子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术完成突破(pò)以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推(tuī)出(chū)第一(yī)代钠离(lí)子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全(quán)资子公司江苏(sū)智纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资(zī)者披露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据(jù)规划(huà)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物lt="股价飙涨(zhǎng)后又腰斩，穿(chuān)透(tòu)传(chuán)艺科技54亿跨界钠电池的野(yě)望 | 钛媒体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124805868.jpg">

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有意无(wú)意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下(xià)，无论其(qí)如(rú)何(hé)发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月(yuè)时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫(pò)切召(zhào)开电话会并在(zài)《投资(zī)者(zhě)关(guān)系活(huó)动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电(diàn)池业务未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复的(de)公告(gào)》补充(chōng)披(pī)露相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺科(kē)技及公司(sī)董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设(shè)备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨正(zhèng)极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式微将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备及(jí)通(tōng)讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并未同步，上市(shì)当年公司(sī)归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着行业式(shì)微(wēi)，将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子(zi)电池(chí)项目(mù)的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公(gōng)司拟(nǐ)向(xiàng)工(gōng)商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的联(lián)合银团申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于(yú)公(gōng)司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据(jù)最(zuì)新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对(duì)象发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造(zào)二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电(diàn)项目(mù)只(zhǐ)能依(yī)赖融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个故(gù)事(shì)并(bìng)不再买账，除(chú)了资金实(shí)力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在(zài)两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏(sū)新(xīn)能源、德(dé)博(bó)新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或(huò)战略合(hé)作协(xié)议(yì)外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域(yù)”“公司(sī)钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较(jiào)为(wèi)良(liáng)好，并已与多名客户签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称(chēng)和订(dìng)单(dān)金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能(néng)落(luò)地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠(nà)电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利(lì)用率，钠(nà)电池(chí)落(luò)地的产能中可(kě)以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成本(běn)降下(xià)来才(cái)会有较大(dà)比(bǐ)例的(de)替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今(jīn)年钠电池只会小批量(liàng)应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自(zì)信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化(huà)进程(chéng)的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离(lí)子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析(xī)，“钠离(lí)子电池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目(mù)前已经和(hé)钠(nà)电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年(nián)钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电(diàn)池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入(rù)局钠(nà)电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持(chí)续下降，钠(nà)电(diàn)池(chí)利(lì)润率下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能(néng)消化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃(bó)勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募(mù)资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从(cóng)一厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市(shì)合川(chuān)区(qū)工业园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科(kē)技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余(yú)资(zī)金全部投入轻(qīng)薄(báo)型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余(yú)募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益(yì)分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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