个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了(le)养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道(dào)的(de)多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来(lái)的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查询商业银行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高服(fú)务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，在(zài)客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企事业(yè)单位(wèi)员(yuán)工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有效应对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户(hù)的风险承(chéng)受能(néng)力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风(fēng)险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)客(kè)户可(kě)选择目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供个225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老品类(lèi)上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提(tí)供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上(shàng)的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等(dě225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提(tí)供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设计(jì)出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银(yín)河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融(róng)服务体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个(gè)人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋(péng)友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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