尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大(dà)跌幅河北属于南方还是北方 河北属于北方吗rong>已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那么(me)今年(nián)演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的(de)调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的(de)算力(lì)载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注<河北属于南方还是北方 河北属于北方吗strong>国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(河北属于南方还是北方 河北属于北方吗bāo)括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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