5月(yuè)迎来开门(mén)红，A股成交额连(lián)续20日保(bǎo)持(chí)在(zài)1万亿以(yǐ)上，市(shì)场对于人(rén)工智(zhì)能(néng)、消费、新能源等板块看法(fǎ)分歧较大(dà)，截至5月4日，已有多家券(quàn)商发布了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒、银行(xíng)关注度提升最大

　　截至(zhì)5月(yuè)4日，15家券商共计(jì)推荐(jiàn)了154只(zhǐ)金股，从(cóng)行(xíng)业来看，机械设(shè)备行业板块(kuài)暂时是5月(yuè)机构人气(qì)最高(gāo)的板块，占比(bǐ)接近1成(chéng)，银行板块罕(hǎn)见出现多只(zhǐ)金股，两者一定程(chéng)度与中特估概(gài)念有所(suǒ)重叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传媒板块关注度(dù)提升最为明(míng)显，计算机板块关注度则(zé)快速下(xià)降，这也与4月份行情走(zǒu)势相(xiāng)互印证，传媒(méi)板块(kuài)率先突破，可能会成为AI概念笑(xiào)到(dào)最后的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸(mào)零售的关注度也小幅回(huí)暖(nuǎn)，可能与淄博(bó)烧烤和五一旅游市(shì)场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同时(shí)被2家及(jí)以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时(shí)获得3家太深是一种什么体验，太深是不是不好以上机构推荐，分别(bié)是三七(qī)互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块受关注(zhù)的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开(kāi)后，新产(chǎn)品（游戏(xì)）有望(wàng)放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回(huí)顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证(zhèng)券(quàn)以12.58%收益名(míng)列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝大多数收(shōu)益，海通证券以12.42%的(de)收益紧随其后。总体来看，34家券商中(zhōng)仅11家券(quàn)商金股策(cè)略盈(yíng)利(lì)，收(shōu)益(yì)中位(wèi)数(shù)为(wèi)-1.65%，各项成绩均(jūn)不如(rú)近几(jǐ)期，主要与大盘行情(qíng)的(de)撕裂(liè)有关。

　　这种极端行情的演(yǎn)绎体现(xiàn)在(zài)热门金股上则(zé)表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的(de)金股(gǔ)中仅宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城(chéng)、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为(wèi)4月(yuè)涨(zhǎng)幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走？机构(gòu)多数持保守看法

　　各大(dà)券商(shāng)对五月份的投资方向做了预判，综合(hé)多家观点，券(quàn)商们(men)对(duì)五月的大盘的看法比较保守，建议多看少(shǎo)动(dòng)，推荐较多(duō)的行业是电气设备(bèi)、消费、医药、军(jūn)工，对地(dì)产(chǎn)股(gǔ)的走势(shì)机(jī)构有分歧(qí)，区域规划、券商、沪(hù)港通、个股期权则(zé)因有事件驱(qū)动所(suǒ)以有短期的机(jī)会。

　　安信策(cè)略阐述了美国股票投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到10月股票市场(chǎng)的相对(duì)弱势。这(zhè)有悖于现代(dài)投(tóu)资(zī)理论(lùn)，但又(yòu)屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市场中(zhōng)，我们也发现了(le)明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数(shù)在5月出现上涨，其他年份(fèn)均现下跌。如果统计5、6两个月(yuè)的市场(chǎng)表现，则四(sì)年均(jūn)报下跌(diē)，平(píng)均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略(lüè)表(biǎo)示经济的(de)微刺(cì)激(包括(kuò)重(zhòng)大项(xiàng)目的(de)陆(lù)续太深是一种什么体验，太深是不是不好推出(chū)和开工)不会(huì)停止;同时，管(guǎn)理层(céng)对信用风(fēng)险及资产价格风险的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的经济(jì)周期格局下，只托不举、定点发力(lì)的“微(wēi)刺激”难以(yǐ)扭转(zhuǎn)市(shì)场(chǎng)有底无(wú)高度(dù)的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　申(shēn)万策(cè)略(lüè)认(rèn)为市场依然维(wéi)持震荡格局，长期看二级(jí)市场估(gū)值体系国际(jì)化是趋势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起跳的(de)机会(huì)，可以(yǐ)做一把(bǎ)反弹，国企(qǐ)改革红利释放非常(cháng)值得期(qī)待。

　　招商策略(lüè)判(pàn)断在去杠杆的背景下，要么减少负(fù)债，要么增加资本，减负(fù)债会带来(lái)经济收缩(suō)压力，增资本会带来股票供给压力，市(shì)场(chǎng)尚未走出这种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据显示经济下行(xíng)压力(lì)暂时(shí)有所缓和，但尚无法期望经济会出现持续或(huò)者(zhě)大(dà)幅改善;资金利(lì)率的回落是衰退性的，不(bù)意味着流动性出现主动式(shì)改善;风险偏(piān)好(hǎo)受(shòu)刚性兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开(kāi)闸(zhá)预(yù)期(qī)增加股票(piào)供给(gěi)担忧(yōu)。总体上仍(réng)维持二(èr)季度投资策略(lüè)观(guān)点，谨慎(shèn)为(wèi)上，保持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线(xiàn)白马等业绩(jì)增长确定性(xìng)高、估值不高，可以有相对(duì)收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料(liào)等(děng)白马股)

　　海通策(cè)略展望5月(yuè)市(shì)场环境，一(yī)些积极(jí)因素正出(chū)现，将(jiāng)给(gěi)市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限(xiàn)思维(wéi)仍在，悲观预(yù)太深是一种什么体验，太深是不是不好期或修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙(lóng)头成长股(gǔ)业绩仍靓(jìng)丽(lì)。(3)市(shì)场面，政策(cè)性(xìng)、事件性亮(liàng)点望提振市场情绪。从管理层(céng)的(de)政策取向来看，短(duǎn)期打(dǎ)破概率偏低，震荡市特征没变。短(duǎn)期(qī)市场下跌后5月有些积极(jí)因素出现，建议备战回调(diào)后的反弹。

　　中(zhōng)信策略(lüè)分(fēn)析称，首(shǒu)先，A股盈(yíng)利增速下行确立(lì)，并将继(jì)续;其次，前期小批多(duō)次的微刺激(jī)下，市场(chǎng)对短(duǎn)期(qī)经济预期偏乐观，而(ér)实(shí)际政策效果难以对(duì)冲来自房地产等领(lǐng)域(yù)带来的(de)经济下(xià)行动能(néng)，基(jī)本(běn)面(miàn)预(yù)期(qī)很有可能下修(xiū);再(zài)次，改(gǎi)革和结构(gòu)调整依然是(shì)政策主(zhǔ)要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重(zhòng)启对风险(xiǎn)偏好都有不利影响。监管部(bù)门的维稳(wěn)措施亦难(nán)以改变基本面弱平衡向(xiàng)下打(dǎ)破(pò)的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维(wéi)持(chí)弱势下跌格(gé)局。

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