今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系(xì)对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(t猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗í)升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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