昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīn鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号g)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态(tà鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号i)下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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