美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头(qù)的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历(lì)超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报1196蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头6.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也(yě)表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国(guó)人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而(ér)言(yán)，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的(de)交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能(néng)利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥(lì)青供(gōng)应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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