A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则(zé)不过是(shì)一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变119出警收费吗 119出警收费标准是多少(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益(yì)于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力(lì)的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背(bèi)景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进(jìn)一步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价(jià)均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前(qián)市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少(shǎo)。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左右的高价(jià)，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需(xū)要持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追(zhuī)赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的(de)营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互联网(wǎng)和智(zhì)能化(huà)，中国(guó)移(yí)动(dòng)加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收入对主营业务收(shōu)入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的(de)第(dì)一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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