编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去(qù)年(nián)的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个(gè)国(guó)家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025中国有多少万大军，中国多少万兵力年的(de)盈利中枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的(de)估值(zhí)水平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有中国有多少万大军，中国多少万兵力(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在(zài)管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然中国有多少万大军，中国多少万兵力未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的(de)过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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