北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了(le)投资人个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各(gè)地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在股东(dōng)大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美(měi)国(guó)也(yě)可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分(fēn)看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中国公(gōng)司的(de)H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作(zuò)为(wèi)董(dǒng)事(shì)长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格买到一(yī)些(xiē)更好(hǎo)的(de)公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确(què)定因素的(de)影响(xiǎng)，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的(de)投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且能(néng)稳定增长”的最低标(biāo)准，加(jiā)上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤(yóu)为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公司(sī)的价值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均(jūn)（年化(huà)）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第(dì)一的分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市(shì)公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算术(shù)平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领(lǐng)域(yù)，同(tóng)时也在重金(jīn)押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(hái)对(duì)海天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对(duì)符合巴(bā)菲特标准的(de)公司(sī)。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在(zài)饮(yǐn)料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业(yè)龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述(shù)三(sān)家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略(lüè)显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈(yíng)率之差来(lái)看，差距最大的(de)是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露(lù)的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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