在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国(guó)际(jì)资(zī)本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督(dū)机制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是近(jìn)期(qī)部分利好消(xiāo)息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金允智致命之旅演的谁金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资(zī)机会(hu金允智致命之旅演的谁ì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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