当前，市(shì)场投(tóu)资(zī)者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的(de)可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财(cái)政部(bù)次(cì)日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告(gào)，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可(kě)能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认(rèn)定大量(liàng)无(wú)保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业客户(hù)持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现(xiàn)不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国(guó)内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据(jù)全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、美国(guó)银行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在(zài)，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西亚带(dài)来显(xiǎn)著的(de)累库压力(lì)，不(bù)利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库(kù)存(cún)从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来(lái)，增(zēng)库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的(de)供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利(lì)息(xī)对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是(shì)空单礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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