金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖(táng)期(qī)货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的最后一个(gè)交易日(rì)，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖(táng)主力期货合约收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年(nián)初(chū)才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春(chūn)大约六年(nián)一次的白糖周期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过(guò)。而形成(chéng)这种周期的原因(yīn)与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三(sān)学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分年(nián)一个种植周期(qī)，这从根(gēn)本(běn)决(jué)定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以(yǐ)来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产(chǎn)是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其(qí)他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾(wěi)声(shēng)，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不(bù)利天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增(zēng)长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作物产量(liàng)也增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平(píng)稳(wěn)，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左右。目前国内食(shí)糖(táng)消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供(gōng)需情(qíng)况也不容(róng)乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报(bào)道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价(jià)格指数出现1年以(yǐ)来的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产(chǎn)国和地区(qū)包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十(shí)位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总(zǒng)产量的(de)76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世(shì)界各(gè)地(dì)的(de)糖(táng)价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场将会(huì)给出(chū)答(dá)案。

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