金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融(róng)机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季(jì)度透支了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍(réng)然不(bù)足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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