金(jīn)融界4月26日消息(xī) 国内期货(huò)市场早盘收(shōu)盘(pán)，商品(pǐn)期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌(diē)超2％，沪镍、甲醇(chún)、SC原油、燃(rán)油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫(liú)燃料油、纸浆、沪铜跌(diē)超1％。涨幅方面(miàn)，豆(dòu)二、纯碱、菜粕、白糖(táng)涨希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(zhǎng)超1％。

　　南华期货：纯碱向(xiàng)下看胆量 向上(shàng)无驱(qū)动 玻璃行(xíng)情(qíng)波动较大

　　短期SA属于估值合(hé)适(shì)做希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高多但是驱动有限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在(zài)于4月偏宽松的预期(qī)下，存在(zài)累库和订单下滑(huá)导致的(de)现货(huò)价格下降，近几周现货也基(jī)本(běn)兑(duì)现，期货重(zhòng)心(xīn)下移。从09可能的向上(shàng)驱动来看，检修、可(kě)流通现货、投产延迟这三点可(kě)能会(huì)构成反弹的驱(qū)动。而目(mù)前来(lái)看，投(tóu)产的变数预(yù)计(jì)不大；中游(yóu)库存偏低，但是现货(huò)反馈(kuì)并不存在缺货迹象，基差表现同(tóng)样偏弱(ruò)；因此(cǐ)09反(fǎn)弹的驱动依旧是(shì)等(děng)待检修的兑现(xiàn)造(zào)成现货的趋紧(jǐn)反馈，短期确难见得。策略上，SA现(xiàn)货存在企稳的迹象，但(dàn)是驱动依旧是等待检(jiǎn)修兑现(xiàn)，可选(xuǎn)择(zé)9-1正套的方式入场(chǎng)，等待(dài)驱动。

　　从3-4月(yuè)的需求来看，玻璃的表现环比和同比上都是(shì)相当出类拔(bá)萃，日均水(shuǐ)平持(chí)平去年8月份和2021年旺季的水平，而这一点和下游反馈和实际地产的表(biǎo)现并(bìng)不匹(pǐ)配。同时，我们(men)观察(chá)到下游原片库存基本补至2022年年初水平；进入五月，我们还是得考虑梅雨季的因素，往年下(xià)游(yóu)存在压缩原(yuán)片库存的可能性。但是从近期的(de)现货反馈来(lái)看，各家玻璃厂继续上调现(xiàn)货价格(gé)，产(chǎn)销维持(chí)在较高水平(píng)，因此近月确实难(nán)以出现回撤，总(zǒng)体还是正套思(sī)路。

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