在股市高(gāo)点成(chéng)立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　表示第一的词语四字，古代表示第一的词语ong>近三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须召开基金份额(é)持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的基(jī)金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后终止基(jī)金合(hé)同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月表示第一的词语四字，古代表示第一的词语份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究(jiū)中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格(gé)轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金(jīn)容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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