随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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