美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认(rèn)了(le)周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件(jiàn)举行(xíng)听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会(huì)将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银(yín)行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期货日报(战狼3什么时候上映？bào)记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问(wèn)题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避(bì)险状态，对股市(shì)和(hé)商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次(cì)美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是当(dāng)前原(yuán)油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一(yī)段时间(jiān)观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求(qiú)会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部(bù)或(huò)已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格(gé)下(xià)跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持(chí)续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开(kāi)始进(jìn)入(rù)雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压(yā)缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓(huǎn)的走势(shì)。

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