北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不(bù)能取代(dài)很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全不(bù)同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地(dì)产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提(tí)供可(kě)持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。 水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实(shí)找到(dào)了(le)一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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