中国金(jīn)融行业加(jiā)速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各(gè)家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获(huò)批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国(guó)内拥有(yǒu)外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券(quàn)商面(miàn)临(lín)的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的(de)“打法(fǎ)”来看(kàn)，依(yī)托于(yú)各自股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入(rù)财富管理成为(wèi)其(qí)在中国展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资(zī)控股券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于国内各(gè)家证券公司来说(shuō)，除(chú)了(le)面临行业“二八(bā)分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也(yě)同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年(nián)”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村东方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元(yuán)）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续(xù)自成立以来(lái)的(de)亏损(sǔn)状态(tài)：2022年实(shí)现营(yíng)业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出(chū)现明(míng)显(xiǎn)进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获(huò)得证监会批(pī)文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证券(quàn)2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同(tóng)期(qī)有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营业收(shōu)入普(pǔ)遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸免。且新(xīn)公司(sī)建设成本、业务费用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出过高，在展(zhǎn)业初期容(róng)易(yì)导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大(dà)型券商相比，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍(réng)呈现“本小利(lì)薄”的情(qíng)况，自营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年业绩的(de)主(zhǔ)要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行(x错一个题就往阴里装一支笔íng)业务手(shǒu)续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为(wèi)1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增(zēng)无(wú)减，业务及(jí)管理(lǐ)费从上年(nián)的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有(yǒu)“外来的和(hé)尚”念好了中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈(yíng)利(lì)，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)和瑞(ruì)银证错一个题就往阴里装一支笔(zhèng)券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平(píng)在(zài)2022年(nián)的(de)“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通证券共(gòng)有员工210人，数量在行(xíng)业内排(pái)名(míng)下(xià)游(yóu)，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券展业的第(dì)三个(gè)完整会(huì)计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通(tōng)证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合(hé)资证(zhèng)券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团(tuán)、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东(dōng)持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持(chí)股权(quán)，成(chéng)为摩根大通证券唯(wéi)一(yī)股东。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，摩根大(dà)通(tōng)证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续(xù)费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务(wù)团(tuán)队(duì)成立已逾(yú)三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进(jìn)一步(bù)进展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根大通证券(quàn)充分利(lì)用全球化的平(píng)台优势(shì)，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续关注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者以及新取(qǔ)得(dé)QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除(chú)摩根大(dà)通(tōng)证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也(yě)取得了较好的业(yè)绩(jì)表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年(nián)就已在国(guó)内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受(shòu)让两家内资股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截(jié)至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投行(xíng)业务(wù)进步明显，当(dāng)期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其在(zài)2022年完成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易所互(hù)联互通全球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部(bù)、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管(guǎn)理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报(bào)时表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交易(yì)预计(jì)在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团(tuán)层面的合并对(duì)两家(jiā)外资(zī)控股券商在(zài)中(zhōng)国(guó)展业(yè)情况，也将(jiāng)造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对(duì)瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券出具了带强调事(shì)项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协议和合并(bìng)计(jì)划，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议和合(hé)并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下(xià)属控股子公司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上述(shù)合并可能产(chǎn)生的影响亦不(bù)明确，该事项表明存在可(kě)能导致对公司持续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成立于(yú)2008年的(de)瑞信方正证券，系(xì)证监会修(xiū)订《外商参股证券公(gōng)司(sī)设立规则》后首家获批的合资证券公(gōng)司(sī)。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔(bǐ)交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受(shòu)同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股东(dōng)以及股东(dōng)的控股股东(dōng)、实际(jì)控制人参(cān)股证(zhèng)券公(gōng)司的数(shù)量不得(dé)超过2家，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源(yuán)禀赋(fù)深(shēn)入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表示，2022年其财(cái)富管理(lǐ)业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新增(zēng)了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间跨(kuà)境(jìng)业务联动等多种(zhǒng)业务模式(shì)，通过服务手段(duàn)的增(zēng)加及优化(huà)，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国(guó)际证券财富管(guǎn)理(lǐ)业务将定位于“中国高(gāo)端财富(fù)人(rén)群”，从产(chǎn)品配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后台(tái)支持以及集团(tuán)跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务核心(xīn)竞争力(lì)，持续为中国投资者提(tí)供具有(yǒu)野(yě)村集团(tuán)特色(sè)的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集(jí)团全(quán)资(zī)持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核发新增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证券(quàn)自营及代销金融产品业务(wù)的业(yè)务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华(huá)与北(běi)京高华完成(chéng)业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持(chí)续以资产配(pèi)置为核心(xīn)进(jìn)行新产品和服务的研发(fā)工作，进一(yī)步赋能部(bù)门为(wèi)在岸客(kè)户提供财富管理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富(fù)客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未来(lái)战(zhàn)略规划，并进(jìn)一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持(chí)续代(dài)销(xiāo)第三(sān)方金融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客(kè)户提供直接对(duì)接(jiē)境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私人财富管理业务，这(zhè)在具备外资银行股(gǔ)东(dōng)背景的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年4月正式(shì)成立私(sī)人财(cái)富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)为平(píng)台(tái)，依托汇(huì)丰环球私人银行(xíng)，致力为高(gāo)净值和(hé)超高净值客户(hù)及其(qí)家族提供专业、多元(yuán)及定制(zhì)化(huà)的资产配置服务，为客(kè)户实现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信托公司达成战略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理业务，依托国(guó)家对粤(yuè)港澳(ào)大湾区的新政(zhèng)举措，致力(lì)于发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着(zhe)为客户进行全方位资产(chǎn)配置和满足客户(hù)全(quán)生命(mìng)周期(qī)财(cái)富管理的理念(niàn)，进(jìn)一(yī)步(bù)完善投资解决(jué)方案和财富规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多支产品为客户(hù)在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择(zé)及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开放(fàng)的(de)力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加(jiā)速(sù)了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北京(jīng)市(shì)，注(zhù)册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资(zī)产证(zhèng)券(quàn)化业(yè)务）。

　　值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)是，渣打证券是(shì)首家新设(shè)的外(wài)商独(dú)资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批复信(xìn)息来看，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)由渣打(dǎ)银行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资(zī)额(é)10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前(qián)国内的外资(zī)控股券商(shāng)数量已达到(dào)10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券（中国(guó)）、高(gāo)盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券商。从数量上(shàng)来(lái)看，外(wài)资控(kòng)股券商已成为市场(chǎng)上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券商的设立申请(qǐng)仍处于证(zhèng)监(jiān)会审批(pī)阶段(duàn)。其中，法(fǎ)巴证(zhèng)券和青(qīng)岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美国(guó)桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意大利(lì)联合圣保罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高盛(shèng)等国(guó)际金融机构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融机构(gòu)负责人普遍(biàn)表示(shì)，此次来华亲身感受(shòu)到中(zhōng)国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好(hǎo)中国(guó)经济和(hé)中国资(zī)本(běn)市场发(fā)展前景。近年来中国资本(běn)市场对外开放稳步(bù)推进，为国际金融机构和(hé)全球投(tóu)资者带来了实实在在的机遇。各金融(róng)机构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务和投资(zī)，期待实现互(hù)利共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞争，国内(nèi)券商也纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利(lì)度不(bù)断提升，经营范围和(hé)监管要求实现国民待(错一个题就往阴里装一支笔dài)遇，外资券(quàn)商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对(duì)本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资(zī)本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融机(jī)构(gòu)直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行业集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势(shì)初步形成，金融科(kē)技(jì)对行业发展理念的(de)变革(gé)和重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正加速(sù)演(yǎn)变(biàn)。

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