分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易(yì)行(xíng)为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金的(de)基(jī)金管理人提出(chū)了更(gèng)为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高收益的(de)投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者(zhě)投资者人数(shù)较多、与其他金融机(jī)构或(huò)者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可(kě)能(néng)对(duì)资本市场和金(jīn)融(róng)体系产生重大不利影响的(de)货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的(de)，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连(lián)续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的(de)符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货(huò)币(bì)A三(sān)只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货币持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者数量(liàng)大于(yú)5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防(fáng)控(kòng)与(yǔ)处(chù)置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风(fēng)险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性，从而(得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管机构的(de)风(fēng)险管理能(néng)力，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全产品收益(yì)率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着(zhe)资管(guǎn)新规(guī)的逐步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的能(néng)力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资(zī)格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限资产的规(guī)模合计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩余期限不(bù)得(dé)超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交(jiāo)易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险的重(zhòng)要(yào)举措。部(bù)分(fēn)货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)规模(mó)较大(dà)、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全(quán)身”的(de)重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做出了明确(què)的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货币(bì)市场基金(jīn)各类(lèi)风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预案(àn)应(yīng)当报中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)备案，中国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的(de)，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及(jí)相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实(shí)施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例(lì)如可能会对一些追求高(gāo)收(shōu)益(yì)的投资者造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可(kě)能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)的(de)特(tè)点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出(chū)现风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳定(dìng)产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了(le)重要货币市(shì)场基金的资(zī)产安全(quán)要求，有利于(yú)保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布(bù)的重点货(huò)币基金名录内，可能是(shì)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择考(kǎ<得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手o)量(liàng)的(de)潜在背书(shū)因素之一。预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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