昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(ch1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ǎn)，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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