北(běi)京(jīng)时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其(qí)中(zhōng)新增(zēng)就业(yè)25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此前两个(gè)月连续环比下降(jiàng)的节奏；失业率(lǜ)继续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视作(zuò)利好的是，美国劳(láo)工部将今(jīn)年2月和3月非(fēi)农数(shù)据(jù)均大幅(fú)下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续承压的(de)美国地区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元(yuán)指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期(qī)货高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的非农数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到(dào)，美(měi)国(guó)4月非农数据公(gōng)布后(hòu)，美(měi)股期货(huò)短线走(zǒu)低，美元指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融行业(yè)持续裁员，但不断下(xià)降却仍然高企的劳(láo)动力需(xū)远(yuǎn)远抵消(xiāo)了(le)裁(cái)员的(de)影扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷紧(jǐn)缩带(dài)来的大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数(shù)的增长提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该(gāi)对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空(kōng)缺继续下降(jiàng)，为连(lián)续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了(le)与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的方(fāng)向：劳动力(lì)市场正在降温。包(bāo)括最(zuì)近几周的首次申请失(shī)业金人数(shù)也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加(jiā)息(xī)会导致(zhì)消费(fèi)者信(xìn)贷和企业融(róng)资成本上(shàng)升，进(jìn)而迫使(shǐ)雇主削减支出(chū)包括(kuò)裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲的非农就(jiù)业数(shù)据会让市场对于下半年货币(bì)政策放松进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商品的流动性(xìng)溢价(jià)部分有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看好贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非农数据(jù)公布后(hòu)，贵(guì)金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超预期将(jiāng)引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益(yì)于(yú)其金融属(shǔ)性(xìng)，尤其是市场预计5月(yuè)是(shì)美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息(xī)，这导致美元名义利率回落，在通胀温(wēn)和回落的情况下(xià)，美元实际(jì)利率(lǜ)有了明(míng)显(xiǎn)的下行。”广州(zhōu)金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个(gè)基点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基金利率的(de)目(mù)标(biāo)区间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在(zài)记者发布(bù)会上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率大幅回落。

　　然(rán)而(ér)，美联储会后声明表示，委员会(huì)将(jiāng)密(mì)切关注未(wèi)来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命(mìng)上。这意味着(zhe)美联储是否(fǒu)结束(shù)加息需(xū)要(yào)看到通(tōng)胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业市(shì)场出(chū)现明显恶(è)化。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵(guì)金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业风波(bō)持续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温叠加市场(chǎng)预(yù)期美联储(chǔ)年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国(guó)就业数(shù)据(jù)超预期，美债收(shōu)益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的(de)非农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但就业市(shì)场并不(bù)配合(hé)，美国就业市场依(yī)然(rán)强劲，美联储可能在(zài)长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，4月美(měi)国非(fēi)农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国(guó)当前劳动力(lì)市场(chǎng)仍(réng)十(shí)分(fēn)强劲，美联(lián)储(chǔ)控通胀压(yā)力加大，这也就意味着(zhe)美联储可能会在较长时间内维持(chí)高(gāo)利(lì)率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数(shù)据(jù)强(qiáng)于预期或在(zài)短期(qī)提振美(měi)元(yuán)指数和美债(zhài)收(shōu)益率，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策(cè)进入新阶段(duàn)，市场将(jiāng)加(jiā)大(dà)对(duì)下半(bàn)年降息的博(bó)弈，贵金属(shǔ)将获得提(tí)振而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员(yuán)叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍(réng)市场偏强运行一段时间，失业率继续(xù)走低，但(dàn)美(měi)联(lián)储(chǔ)并未再(zài)次加息，而贵(guì)金(jīn)属则(zé)在美债收益率(lǜ)持续下(xià)行的(de)情况(kuàng)下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势。但当(dāng)前情况不(bù)同(tóng)的(de)是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格(gé)对降息并未(wèi)提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美国银行系(xì)统仍(réng)健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银行(xíng)系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银行宣布被接(jiē)管收购(gòu)后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性银行出现(xiàn)股价(jià)暴跌。存款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使(shǐ)银行(xíng)融资成本正在攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四(sì)季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费的(de)拉动上升(shēng)反映(yìng)出一(yī)定的(de)韧性。未来随着经(jīng)济下行压力不断上升，市场预期下(xià)半年美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险和衰(shuāi)退的共同(tóng)影响下(xià)，美债收(shōu)益率(lǜ)和美(měi)元指数将持续承压，避(bì)险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则(zé)可买入(rù)黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握(wò)突(tū)破(pò)行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍说，从(cóng)黄金的供需数(shù)据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示，今年第一(yī)季度剔除(chú)场外交易的全球(qiú)黄(huáng)金需(xū)求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国(guó)央行和(hé)中国消(xiāo)费者需(xū)求较高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了这一增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季度(dù)同(tóng)比下(xià)降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨(dūn)，但低于(yú)去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面(miàn)，由于(yú)美国经济(jì)指标耐(nài)用品订单等(děng)指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的(de)白(bái)银(yín)因(yīn)需求受(shòu)经济下行(xíng)拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继续(xù)攀升。世界白银协会预(yù)计2023年白银(yín)实(shí)物消(x扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌iāo)费较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联(lián)储加息25个基点在议息前(qián)已经被充分计提(tí)，议息(xī)前(qián)的谨慎转变为(wèi)议(yì)息后的乐(lè)观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场(chǎng)一度表(biǎo)现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了(le)历(lì)史新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且(qiě)银行(xíng)业风(fēng)险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提(tí)振贵金属(shǔ)价格。此外(wài)，随(suí)着(zhe)经(jīng)济走(zǒu)弱(ruò)预期升(shēng)温，预(yù)计(jì)美(měi)联(lián)储下半(bàn)年(nián)大概率暂(zàn)停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将继续(xù)下行，贵金(jīn)属中长期(qī)仍具有较(jiào)高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言(yán)，市场寄希望于美联储最(zuì)后一次加息落(luò)地(dì)然(rán)后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺激价格(gé)继续高走，从这个(gè)角度考虑(lǜ)黄(huáng)金确(què)实存在(zài)恢(huī)复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高(gāo)位，美联储货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有结束，官员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境(jìng)到底(dǐ)会对经济和金融市场产(chǎn)生怎(zěn)样(yàng)的影响也未可知，因此在当前看多观(guān)点出奇一(yī)致，且海(hǎi)外看多(duō)头(tóu)寸比较拥挤的情况下(xià)，对待金价(jià)节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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