金融(róng)界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比首2016年是什么年次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式(shì)增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标(biāo)融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存(cún)款的(de)去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资(zī)产，而非消(xiāo)费(fèi)领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结(jié)构特(tè)征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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