在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业(yè)和(hé)基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Floo女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思d上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)近几个月(yuè)增加(jiā)了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银行的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需(xū)求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会(女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思huì)促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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