昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持(chny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗í)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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