在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表现看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码净皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(d皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码ào)30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前(qián)市(shì)场对(duì)题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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