个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点落地半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　蓝宝石的寓意是什么trong>发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负(fù)责人(rén)向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)指出(chū)，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可行的(de)产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规(guī)划和资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开(kāi)办个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的银(yín)行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通(tōng)过(guò)不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知蓝宝石的寓意是什么的(de)客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定(dìng)个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的(de)增值功能也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过(guò)投资(zī)不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端(duān)参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选择(zé)的(de)产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步(bù)简化(huà)投资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的(de)专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产品取决(jué)于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力(lì)争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的(de)企(qǐ)业(yè)年(nián)金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系统可(kě)以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地区几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据(jù)可(kě)知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多(duō)是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基(jī)本养老(lǎo)保险之外(wài)多(duō)一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退(tuì)休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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