分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要(yào)货币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基金是(shì)指(zhǐ)因基金资产规(guī)模较(jiào)大(dà)或者投资(zī)者人数较多、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市(shì)场和金融体系产生重大不(bù)利(lì)影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被(bèi)纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连(lián)续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中国(guó)证监会认定的符(fú)合(hé)重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易方粤西是指什么地方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能(néng)力(lì)，并明确(què)风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度(dù)集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全(quán)产品收益率(lǜ)回落(luò)至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的(de)合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规(guī)的(de)逐(zhú)步落地，回归本(běn)源的(de)主动类(lèi)资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财(cái)富管理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确(què)保自身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等(děng)方面的(de)能力(lì)水平(píng)与重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一(yī)家公司发行的(de)证(zhèng)券(quàn)市值不得(dé)超(chāo)过(guò)基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发行(xíng)的金融工具占基金(jīn)资产净粤西是指什么地方(jìng)值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩(shèng)余(yú)期(qī)限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免出现接受单一(yī)投资者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防(fáng)风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基金规(guī)模较大、投(tóu)资者数(shù)量较(jiào)多(duō)，具有“牵一(yī)发而动全身”的(de)重(zhòng)要影(yǐng)响，当出(chū)现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对(duì)金(jīn)融市场的流动性安全(quán)产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资(zī)比(bǐ)例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能(néng)力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基金(jīn)类似(shì)的(de)流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的(de)风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规(guī)定》也做出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当(dāng)综合评(píng)估重要货币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的(de)成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主(zhǔ)体(tǐ)共(gòng)同制(zhì)定合理有效(xiào)的风(fēng)险应对预(yù)案。风险应(yīng)对预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中(zhōng)国证监会(huì)对(duì)风险应对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置(zhì)小组(zǔ)，督(dū)促基金(jīn)管(guǎn)理人及相关(guān)市(shì)场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投(tóu)资者造成一定影响，例如(rú)可能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导致一些货币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风(fēng)险偏(piān)好的投资者(zhě)。相(xiāng)对(duì)于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场(chǎng)基金具有着(zhe)投资(zī)者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产安(ān)全要求，有利于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化程度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重点货币基(jī)金(jīn)名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

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