个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度(dù)了(le)解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获(huò)得(dé)更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基(jī)础架构(gòu)上，风格八哥鸟寿命是多少年多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认(rèn)知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推(tuī)出(chū)个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，会(huì)针对(duì)不(bù)同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命。

　　八哥鸟寿命是多少年第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日(rì)期(qī)型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)积极发(fā)展的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端(duān)进行一系(xì)列前(qián)序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一(yī)步(bù)简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的(de)开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价(jià)等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的(de)，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金(jīn)四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的。

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