财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日(rì)后(hòu)价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂(lǐ)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于(yú)前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还(hái)需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看(kàn)跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行(xíng)业仍(réng)然存(cún)在(zài)一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市(shì)场表现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自(zì)车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到(dào)来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池(chí)回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作模(mó)式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再(zài)到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预测性(xìn一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次g)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是(shì)一个(gè)下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期(qī)中获得(dé)更多市场份(fèn)额(é)，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发(fā)生过的(de)事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润(rùn)都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来(lái)亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低(dī)成本的(de)资(zī)源，让这(zhè)两家大(dà)企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企的三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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