大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续(xù)或(huò)依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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