随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术(shù)ETF大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则被易方达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在(zài)超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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