金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的(de)理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款(ku感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ǎn)减少符合季(jì)节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房需(xū)求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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