周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级软将驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运(yùn)行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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