近日，国内上市(shì)交易(yì)的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季(jì)度商品市场整体下(x七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰ià)跌的(de)背景下，4只公募商(shāng)品期货基金也(yě)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已实(shí)现收益和利润方面，一季度(dù)，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何(hé)区别？4只公募商品期(qī)货基金在一(yī)季(jì)报中(zhōng)均(jūn)提及，本期已实(shí)现收益指基金本期(qī)利(lì)息收入、投资(zī)收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相关费(fèi)用和信用减值(zhí)损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收(shōu)益加(jiā)上(shàng)本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值方(fāng)面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF资(zī)产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份(fèn)额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均(jūn)受(shòu)到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫(cuò)；其(qí)次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不(bù)振，由于(yú)春节(jié)前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一(yī)段(duàn)时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于(yú)生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交(jiāo)和(hé)提(tí)货量(liàng)处(chù)于偏(piān)低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季(jì)度白银(yín)在初期两个(gè)月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于(yú)白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)调整节(jié)奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行(xíng)情(qíng)，同时也需(xū)关注突发(fā)地缘(yuán)政治、金融体系的(de)流动性(xìng)风(fēng)险、新(xīn)兴经济体债(zhài)七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加(jiā)息两次(cì)各25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美联储今年或还有一次加(jiā)息。随着美国(guó)加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏(hóng)观(guān)环境对贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配(pèi)置价值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到白(bái)银(yín)的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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