本周，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市(shì)走过3个月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在(zài廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同权(quán)的两地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国(guó)际(jì)资(zī)金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的(de)美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美(měi)联储(chǔ)加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思trong>

　　美国银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价周(zhōu)三(sān)盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机(jī)构不(bù)再抱团银行股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特(tè)色估值体系”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头指数年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇局(jú)日前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行(xíng)情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再(zài)现？关(guān)键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一(yī)是(shì)年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是作(zuò)为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪(hù)深两(liǎng)市单(dān)日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。