作者：于会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公(gōng)布了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消费价(jià)格同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工(gōng)业生(shēng)产者(zhě)出厂价格(gé)同比下降(jiàng)3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅(fú)收窄，同比(bǐ)涨幅回(会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点huí)落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大(dà)至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年(nián)初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通缩(suō)压(yā)力(lì)正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前(qián)经济仍(réng)在温和修复。下(xià)半(bàn)年随(suí)着生猪价格(gé)筑(zhù)底回升、消费(fèi)需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望(wàng)回归正常(cháng)水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价(jià)格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食(shí)品(pǐn)项仍(réng)是主要(yào)拖累，4月食品价格环比下(xià)降1％、非食品价格(gé)则(zé)环比小(xiǎo)幅(fú)上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后(hòu)，4月核心(xīn)CPI环比回(huí)升(shēng)0.1个百分点至(zhì)0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要拖(tuō)累(lèi)。受受生猪产(chǎn)能充足以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带(dài)动(dòng)价(jià)格分别环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假出行需求带(dài)动旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车(chē)企降价促销以及国内油(yóu)价(jià)下降影响(xiǎng)，交通工具(jù)及交通工具用燃料(liào)价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求(qiú)表现偏弱及国际大宗商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的影(yǐng)响(xiǎng)，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百(bǎi)分点。国内生产资料(liào)、生(shēng)活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　分(fēn)行业看，国际原油价格波(bō)动带动(dòng)国内(nèi)油煤加(jiā)工、化学原(yuán)料及制品相关行业价格环比(bǐ)分别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内(nèi)需(xū)求表现不及预期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有色采选相关行业价(jià)格结束自去(qù)年底以来的(de)强势表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释放、供给相对充足的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核心通(tōng)胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史较低水平(píng)，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的(de)时候？我(wǒ)们认为，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面(miàn)，去年下半(bàn)年(nián)核心(xīn)CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位，但(dàn)今年初以(yǐ)来有(yǒu)所反弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升，环比走(zǒu)势均(jūn)处(chù)于正常波(bō)动(dòng)区(qū)间，也指向当前经济仍在温和修复(fù)。往前看，去年二、三季度(dù)受疫情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数(shù)或(huò)对今年后(hòu)续(xù)CPI同比读(dú)数持(chí)续造成扰动。我们(men)认为，应更多(duō)关(guān)注环比变(biàn)动情况(kuàng)以及核心CPI的走势(shì)。而随(suí)着(zhe)下(xià)半年生(shēng)猪需求的回升，以(yǐ)及中(zhōng)央猪肉收储(chǔ)工作的开(kāi)展，生猪价(jià)格有(yǒu)望筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年(nián)物价水平有望(wàng)逐步(bù)回(huí)归至正常水平、整体将保持温(wēn)和上涨态势，通缩和通胀均(jūn)不构成当前(qián)经济(jì)的主要矛(máo)盾。

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