财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)完成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态的(de)生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的(de)产业(yè)趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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