申万一级的半导体行业涵盖消费(fèi)电子、元件等6个二级子(zi)行业(yè)，其中市值权重最大(dà)的是半导体行业，该行业涵(hán)盖132家上市公司。作为(wèi)国家芯(xīn)片战略发展的重点领域，半(bàn)导体行业具备研发(fā)技术壁垒(lěi)、产品国产替(tì)代化、未来前景广阔等(děng)特(tè)点，也因此成为A股市场有影(yǐng)响力的科技板块。截至5月10日，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)总(zǒng)市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股(gǔ)份等5家(jiā)企业市值在1000亿元以上，行业(yè)沪深300企(qǐ)业数量达到16家(jiā)，无论(lùn)是(shì)头部(bù)千亿(yì)企(qǐ)业数量还是(shì)沪深300企业数量，均位居科技(jì)类行业前列。

　　金融(róng)界上市公司研(yán)究院发现，半导体行业自2018年以来经过4年(nián)快速发展，市(shì)场规模不(bù)断扩(kuò)大，毛利率稳步提升(shēng)，自主(zhǔ)研发的(de)环境下(xià)，上(shàng)市公司科技(jì)含量(liàng)越来越高。但(dàn)与(yǔ)此同时，多(duō)数上市公司(sī)业绩高(gāo)光(guāng)时刻在2021年，行(xíng)业面临短期库存(cún)调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖子等因素(sù)制约，2022年多数上市公司业绩增速放(fàng)缓，毛(máo)利率(lǜ)下滑(huá)，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面因(yīn)素致(zhì)前5企业(yè)市占率下(xià)滑

　　半导体行业的(de)132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿(yì)元，复(fù)合增(zēng)长率为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长(zhǎng)12.45％。

　　营(yíng)收体量来看，主(zhǔ)营业务为半导体IDM、光学模组(zǔ)、通讯产品集成的(de)闻(wén)泰科技，从2019至2022年连续4年营(yíng)收(shōu)居行业首(shǒu)位，2022年实现营收580.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步(bù)增长，但半导(dǎo)体行(xíng)业上(shàng)市(shì)公司的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年(nián)营收排名前5的企(qǐ)业，2018年长电科技、中芯国际5家(jiā)企业实现营收1671.87亿元(yuán)，占行(xíng)业营收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收占比下(xià)滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营业收入居前5的企业

　　制(zhì)表：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵财(cái)经

　　至于前5半导体公(gōng)司(sī)营收占比下滑，或主要由三方面因素导致。一是如韦(wéi)尔股份、闻泰科技等头部企业(yè)营收(shōu)增(zēng)速放缓，低于行业(yè)平均增速。二是江波龙(lóng)、格科微、海(hǎi)光(guāng)信息等营(yíng)收(shōu)体量(liàng)居前(qián)的企业不断上市，并在资本(běn)助(zhù)力之下营收快速增长。三是当半(bàn)导体行业处于国产替代化、自主(zhǔ)研发背景(jǐng)下的高成长阶段时，整个市场欣欣向荣(róng)，企(qǐ)业营(yíng)收高速(sù)增长(zhǎng)，使得集中(zhōng)度(dù)分散。

　　行业(yè)归(guī)母(mǔ)净利润下(xià)滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企业占比不足(zú)五成(chéng)

　　相比营(yíng)收，半导体(tǐ)行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电(diàn)子(zi)产品全球(qiú)销(xiāo)量增速放缓、芯片(piàn)库存高(gāo)位等因素影(yǐng)响，2022年行业整(zhěng)体净利(lì)润567.91亿元，同(tóng)比下滑(huá)13.67％，高位出现(xiàn)调整(zhěng)。

　　具体(tǐ)公司来看，归母净利润正(zhèng)增长企(qǐ)业达到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从盈(yíng)利(lì)转为亏损(sǔn)，25家企业净(jìng)利润腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之(zhī)间(jiān)）。同(tóng)时，也有18家企业净利(lì)润(rùn)增速在(zài)100％以上，12家企业(yè)增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业(yè)归(guī)母净(jìng)利(lì)润增速区间(jiān)

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年增速优异的企(qǐ)业来(lái)看，芯原(yuán)股份涵盖芯片设计、半导体(tǐ)IP授权等业(yè)务矩阵，受益于先进的芯片定制技术、丰富(fù)的IP储备以及强大的设计能力，公司(sī)得到(dào)了(le)相关客户的广泛认(rèn)可(kě)。去年(nián)芯原股份以455.32％的(de)增速位(wèi)列(liè)半导(dǎo)体行业之首，公司利润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利(lì)润(rùn)体量(liàng)排名行(xíng)业第92名(míng)，其(qí)较快增速与低基数效应有关。考虑(lǜ)利润基数(shù)，北方华创归(guī)母净利(lì)润从2021年的10.77亿(yì)元增(zēng)长至23.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长118.37％，是(shì)10亿利(lì)润体量下增速最快的半(bàn)导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润增速(sù)居前的10大企业(yè)

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　存货周转(zhuǎn)率(lǜ)下降35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对半导体行业经营风险分(fēn)析时，发现存(cún)货周转率反映(yìng)了分立器件、半导(dǎo)体设备(bèi)等相关产品(pǐn)的周转情况，存货(huò)周转(zhuǎn)率下滑，意味(wèi)产品流通(tōng)速度变慢，影响企业现(xiàn)金流能力，对经营(yíng)造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年(nián)132家半导体企业的存货周转率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达到(dào)35.79％。值得注(zhù)意的是，存货周(zhōu)转率(lǜ)这一经营风险(xiǎn)指标反映行(xíng)业是否面临库存风(fēng)险，是(shì)否出现供(gōng)过于求的局面，进而对股价(jià)表(biǎo)现有参考意义(yì)。行业整体而言，2021年(nián)存货周转率中位(wèi)数与(yǔ)2020年(nián)基本(běn)持平(píng)，该(gāi)年半导体(tǐ)指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周转率(lǜ)中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年半导体行业(yè)存(cún)货周转率同比增(zēng)长(zhǎng)的13家企业，较2021年平均同比增(zēng)长29.84％，该年(nián)这(zhè)些个(gè)股平(píng)均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周转(zhuǎn)率同比下(xià)滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些(xiē)个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据(jù)说(shuō)明存货(huò)质(zhì)量下滑(huá)的企业，股价表现(xiàn)也往往更不理想。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇顶(dǐng)科(kē)技等(děng)营(yíng)收、市值居中上位置的企业，2022年(nián)存货周转率均为1.31，较(jiào)2021年分别(bié)下降了2.40和(hé)3.25，目(mù)前(qián)存货(huò)周转率均低(dī)于行(xíng)业中位水平。而股价上，两(liǎng)股2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前(qián)。

　　表3：2022年存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)表现较差的10大企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　行业整体毛利率稳步提(tí)升，10家(jiā)企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市(shì)公司整体毛利(lì)率呈现抬(tái)升(shēng)态势，毛利(lì)率中位数从32.90％提升至2021年(nián)的(de)40.46％，与产业技术迭代(dài)升级、自主研发等(děng)有831143是什么意思很大关系。

　　图(tú)2：2018至(zhì)2022年半导体行业(yè)毛利率中位数(shù)

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整(zhěng)体毛(máo)利率中位数为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个百分(fēn)点(diǎn)，与上游硅料等原(yuán)材料价(jià)格上涨、电(diàn)子消(xiāo)费(fèi)品需求放缓至部(bù)分芯(xīn)片元件(jiàn)降价销售等因素有关。2022年半(bàn)导体(tǐ)下滑5个百分点以上企业达(dá)到(dào)27家，其中富满微2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司(sī)在年(nián)报中也(yě)说明了与这(zhè)两方面原因有关。

　　有10家(jiā)企业毛(máo)利率在60％以上，目前行(xíng)业最(zuì)高的(de)臻(zhēn)镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体(tǐ)量(liàng)较大的(de)公(gōng)司(sī)有(yǒu)复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居前的10大(dà)企业

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经

　　<831143是什么意思strong>超(chāo)半数企(qǐ)业研发(fā)费用增长四成，研发(fā)占比不断提升(shēng)

　　在国外芯片市场(chǎng)卡脖子(zi)、国内(nèi)自主(zhǔ)研发(fā)上(shàng)行趋势的背景下，国内半导体企(qǐ)业需要不(bù)断(duàn)通(tōng)过(guò)研发投入，增(zēng)加企(qǐ)业竞争力(lì)，进而对长(zhǎng)久业绩改观带来正(zhèng)向促进(jìn)作用。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发费(fèi)用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费(fèi)用再创新高。具体公司而言(yán)，2022年132家企业研发(fā)费用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一数(shù)据表明2022年半(bàn)数企业研(yán)发(fā)费用(yòng)同比(bǐ)增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可(kě)观。

　　其(qí)中(zhōng)，117家（近9成）企业(yè)2022年(nián)研(yán)发费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳(nà)芯(xīn)微、斯普(pǔ)瑞等(děng)4家企业研发费用同比增长100％以上。

　　增长金额(é)来看，中芯(xīn)国际(jì)、闻泰科技和(hé)海光信息(xī)，2022年研(yán)发费用(yòng)增长在6亿元以上居前。综合研(yán)发费用增(zēng)长(zhǎng)率和增长金额(é)，海光(guāng)信息、紫光(guāng)国微、思瑞浦(pǔ)等企业比较突出。

　　其(qí)中，紫光国微2022年(nián)研(yán)发费(fèi)用增(zēng)长5.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去年推出了国(guó)内首款支持双(shuāng)模联网(wǎng)的联通(tōng)5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电路产(chǎn)品进入C919大型客(kè)机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信(xìn)网络设备用石英谐振器(qì)产业(yè)化(huà)”项目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年(nián)研发费用居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占营收比(bǐ)重来看，2021年(nián)半导体行(xíng)业的中位数为(wèi)10.01％，2022年提(tí)升(shēng)至(zhì)13.18％，表明企业(yè)研发意愿增强，重视资金投(tóu)入(rù)。研(yán)发费用占(zhàn)比20％以上(shàng)的(de)企业(yè)达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其(qí)中(zhōng)，有32家企业不仅连续3年研发费(fèi)用占比在10％以(yǐ)上，2022年研发(fā)费用(yòng)还在3亿元以上，可谓(wèi)既有研发高占比又(yòu)有研发高金额。寒武纪(jì)-U连续三(sān)年研发(fā)费用占比居行业前(qián)3,2022年(nián)研(yán)发(fā)费用占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)208.92％，研(yán)发费用支出15.23亿元(yuán)。目前公司思(sī)元370芯片及加速卡在(zài)众多行(xíng)业领域(yù)中的(de)头(tóu)部(bù)公司实现了批量销售或达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研发费(fèi)用占(zhàn)比居前(qián)的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财(cái)经(jīng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 831143是什么意思