尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月(yuè)份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物trong>数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为(wèi)往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济(jì)/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业(yè)绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(qu杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物án)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节(jié)，相关(guān)公司(sī)将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东(dōng)山(shān)精密等。