用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型(xíng)取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定会面(mià一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸n)向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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