财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的(de)基金(jīn)经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经(j天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝īng)理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观察到(dào)各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人(rén)士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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